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企業(yè)資產(chǎn)剝離性重組 |
| 資產(chǎn)剝離和出售常常伴隨著企業(yè)所持有股權(quán)的轉(zhuǎn)讓和出售，因?yàn)槠髽I(yè)對(duì)資產(chǎn)的所有權(quán)有時(shí)候以股權(quán)的形式存在。也有的情況下，企業(yè)的資產(chǎn)直接體現(xiàn)為實(shí)物資產(chǎn)、商譽(yù)、專利技術(shù)或其使用權(quán)等等。因此，被剝離和出售的資產(chǎn)可以是企業(yè)持有的股權(quán)、經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)(包括固定資產(chǎn)、存貨等)、非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)(食堂、學(xué)校等)、債權(quán)等等。企業(yè)進(jìn)行資產(chǎn)出售和剝離性重組的動(dòng)機(jī)可以歸結(jié)為：盤(pán)活存量資產(chǎn)、調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、改善財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)等。資產(chǎn)剝離的交易方式有：協(xié)議轉(zhuǎn)讓、拍賣、出售；交易的支付方式則有現(xiàn)金支付(一次性付款、分期付清)，資產(chǎn)置換支付、混合支付等。 資產(chǎn)剝離和出售適應(yīng)于以下幾種情況： 1．當(dāng)企業(yè)所在的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境發(fā)生變化，例如由壟斷進(jìn)入完全競(jìng)爭(zhēng)，從產(chǎn)品開(kāi)發(fā)期進(jìn)入產(chǎn)品成熟期之后，行業(yè)利潤(rùn)率呈現(xiàn)下降趨勢(shì)時(shí)，企業(yè)通過(guò)資產(chǎn)剝離和出售可以實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略收縮，轉(zhuǎn)而投資新興產(chǎn)業(yè)和利潤(rùn)更高的產(chǎn)業(yè)。案例如南京高科。 2．當(dāng)企業(yè)在所投資的領(lǐng)域不具備競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，資產(chǎn)贏利能力低下的情形下，為了避免資源浪費(fèi)和被淘汰出局，出售和剝離資產(chǎn)可以使企業(yè)掌握主動(dòng)，減少風(fēng)險(xiǎn)，及早實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。案例如億安科技。 3．在存量資產(chǎn)大量沉淀的企業(yè)里，存量資產(chǎn)的出售是實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)保增值的重要手段，并有助于企業(yè)集中資源優(yōu)勢(shì)，培養(yǎng)核心競(jìng)爭(zhēng)力。 4．非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)的剝離是對(duì)企業(yè)辦社會(huì)功能的清理，讓企業(yè)在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中放下包袱、輕裝上陣。 5．不良資產(chǎn)和債權(quán)的轉(zhuǎn)移和出售可以改善企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，減少虧損、降低成本，增強(qiáng)企業(yè)的贏利能力。尤其是當(dāng)資產(chǎn)受讓方以現(xiàn)金支付來(lái)完成交易的情況下，資產(chǎn)出讓方不僅可以獲得一筆流動(dòng)性資金，而且增強(qiáng)了企業(yè)的再投資功能。如案例ST熊貓。 案例評(píng)析： 1．南京高科(600064)今年8月份南京高科將其持有的南京新港高齒有限公司股權(quán)以6416萬(wàn)元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給南京高速齒輪箱廠。轉(zhuǎn)讓后以該項(xiàng)交易資金參股中信證券股份有限公司，有助于公司優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，培養(yǎng)新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。 2．億安科技(0008，即原來(lái)的深錦興)通過(guò)資產(chǎn)剝離實(shí)現(xiàn)主業(yè)轉(zhuǎn)型。今年6月億安科技進(jìn)行了一系列的資產(chǎn)剝離重組；將其持有的深圳建材以經(jīng)評(píng)估的凈資產(chǎn)值9119萬(wàn)元(評(píng)估基準(zhǔn)日為1998年12月31日)整體轉(zhuǎn)讓給深圳市商貿(mào)投資控股公司，轉(zhuǎn)讓實(shí)收金額為5138萬(wàn)元。同時(shí)將公司在建的深圳興貿(mào)大廈工程、寶安區(qū)西鄉(xiāng)翻身勞動(dòng)村商住樓工程、陽(yáng)江海陵島房屋工程、北海合浦錦興房地產(chǎn)工程及錦興龍崗大廈工程等投資項(xiàng)目，以2877.8754萬(wàn)元的帳面投資值加上合理的投資回報(bào)后整體轉(zhuǎn)讓給江門(mén)蓬江建設(shè)企業(yè)有限公司。資產(chǎn)剝離后，公司以出售深圳建材所得5138萬(wàn)元向廣東億安科技發(fā)展控股有限公司(以下簡(jiǎn)稱廣東億安控股)等值收購(gòu)其控股的廣東萬(wàn)燕22.24％的股權(quán)，還投資1020萬(wàn)元向廣東億安控股收購(gòu)其所擁有的江門(mén)萬(wàn)燕多媒體通信技術(shù)有限公司51％的股權(quán)。通過(guò)重組，深錦興脫胎換骨，退出了其不具備競(jìng)爭(zhēng)性優(yōu)勢(shì)的房地產(chǎn)業(yè)，借助控股股東廣東億安控股公司全面進(jìn)入電子高科技領(lǐng)域，培育了新的主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)。 3．ST熊貓(600775)今年7月份，ST熊貓與熊貓(集團(tuán))有限公司簽定協(xié)議，公司同意向熊貓集團(tuán)轉(zhuǎn)讓債權(quán)債務(wù)及出售存貨1.3億元，換取熊貓集團(tuán)向ST熊貓支付總價(jià)款人民幣30093.9萬(wàn)元，于轉(zhuǎn)讓完成后七天之內(nèi)以現(xiàn)金支付；并為ST熊貓償還近10億元銀行貸款。轉(zhuǎn)讓價(jià)格：按轉(zhuǎn)讓之債權(quán)與存貨于1998年12月31日的帳面價(jià)值約人民幣129092.7萬(wàn)元減去1998年12月31日轉(zhuǎn)讓之債務(wù)約人民幣98998.8萬(wàn)元。這一典型的剝離重組案例揭開(kāi)了ST熊貓系列重組的序幕，改善了熊貓的債務(wù)結(jié)構(gòu) |
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